股票和基金,最好的介入股票基金投资的方式是?

更新时间:2019-04-22 10:11:53作者:

  不少投资者问,投资股票基金又不是直接买入上市公司,价值投资针对个股投资的原则若何合用于股票基金的投资?为了申明这个问题,我们需要将A股的上市公司当作一个整体来做阐明。

  我们以2004年为基期,将截至2004年尾之前上市的全部上市公司看做一个整体,计较该整体截止每一年累计净利润和累计股价的复合增加率(拜见图1)。

  图1:市场整体持久收益驱动因素

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数据来历:WIND,安信基金

  图1数据显示,跟着时间的推移,市场整体的累计净利润复合增加率和累计股价的复合增加率也是渐渐趋于一致的,这跟我们在某上市白酒企业和某上市医药企业看到的一样(具体阐明拜见价值之道第6期 | 价值投资的原则——以好代价买入好公司)。这申明持久来看,A股市场整体代价也一定反应整体价值。宏观经济的连续成长,上市公司利润的连续增加,投资者通过持久投资,终极都能得以分享。

  假如放弃持久投资而选择所谓的“择时”,会呈现什么样的后果呢?

  中证全指、沪深300和中证500三个紧张指数,从有数据到2018年12月31日,一共3400多个生意业务日,累计涨幅别离为248.68%、199.87%、322.32%,可是一旦错过涨幅最大的5个、10个或20个生意业务日,成果可拜见表1。

  表1:错过涨幅最大生意业务日后的指数累计收益

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数据来历:WIND,安信基金

  表1数据显示,一旦错过涨幅最大的5个生意业务日,收益就将打对折;一旦错过涨幅最大的10个生意业务日,收益将再打对折;一旦错过涨幅最大的20个生意业务日,那么这14年以来指数的上涨跟投资者就根基没有关系了,甚至可能呈现吃亏。

  固然,有投资者会问,为什么只失言过涨幅最大的生意业务日会若何,而不说假如避开跌幅最大的生意业务日会若何呢?确实,假如能避开跌幅最大的5个、10个或20个生意业务日,收益会高得多。但要害问题是,我们既无法挑选出涨幅最大的生意业务日专门介入,也无法决心制止跌幅最大的生意业务日,并且最紧张的是,市场持久是向上的。

  以是,假如固守价值投资原则介入股票基金,起首要对峙持久投资。缘故原由在于虽然股票市场短期不行预测,但持久一定反映经济根基面。只要投资者对峙持久投资,宏观经济的连续成长,上市公司利润的连续增加,终极都能得以分享。

  接下来,我们将提出介入股票基金的第二个紧张原则——低位投资。同样以2004年为基期,同样将截至2004年尾之前上市的全部上市公司看做一个整体,计较每一年净利润和股价的增加率(拜见图2)。

  图2:整体市场短期收益驱动阐明

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数据来历:WIND,安信基金

  从图2来看,假如以1年为单元,市场整体的利润增加和股价之前没有明明相干性,其背后是市场整体估值程度的转变,当市场整体估值程度明明降落导致滞涨或大幅下跌时,整体的“好代价”就会呈现,以上成果跟我们在某上市白酒企业和某上市医药企业等个股上看到保持一致。以2004年尾已上市A股公司整体为例,2008年,2011-2013年,2017年都是估值的相对低点,长短常好的介入机会;相反,2007、2009、2015则是明明的高估区间,风险较大。

  我们给投资者看一看,在市场整体高估和低估区间介入股票基金,后续收益不同有多大。我们以中证全指的估值程度为参考,别离在高估时期(75%分位以上)和低估时期(25%分位以下)介入股票基金,1年后平均收益相差39.93%,2年后平均收益相差63.58%,三年后平均收益相差74.53%。尤其是平均来看,在市场整体高估区介入股票基金,将来1-3年都是负收益;相反,在市场整体低估去介入股票基金,将来1-3年都是正收益,并且时间越长,收益越高(拜见图3)。

  图3:在市场高估和低估值时代介入股票基金收益对比

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数据来历:WIND,安信基金,区间同上

  无论是引导个股的投资照旧引导股票基金的投资,价值投资原则都合用。假如投资者但愿在股票基金的投资上得到乐成,请务必紧记“对峙持久投资,敢于低位介入”的根基原则。

(文章来历:安信基金)

(责任编辑:DF384)

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