重视研究,投资要器重比力性研究

更新时间:2019-11-22 19:43:12作者:和讯网

当香港市场的一些金融企业的估值只有几倍PE,而很多消费企业动辄享有几十倍、以致上百倍的估值时,问一下“莫非金融行业赚的钱就不是钱吗?”,是十分发人深省的。我从事投资和研究行业十几年,打仗很多投资者和研究员,许多人跟我讲过他们看好的投资时机。在讲到本身看好的投资时机时,绝大大都人都可以把这个投资时机的上风如数家珍地讲出来:这个股票根基面怎么好啦,估值何等低啦,谁人基金的基金司理若何靠谱啦,云云种种。

投资易简朴比力

平心而论,能如许阐明问题的投资者,已经比那些不管买的工具是什么、听到动静就下单的投资者,前进许多了。我曾经不止一次听到投资者和我说,我买这个股票是由于我家亲戚说顿时要有大行动,由于我喜欢它的名字,或者是由于最近技能图形走得好。听到这些来由,经常让人啼笑皆非。纵然是当真阐明了某项资产的投资者,每每也忽视了一个至关紧张的问题:这个资产即使不错,可是有没有比它更好的资产?有没有从跨资产、跨行业、跨公司比力的角度,确定这是“此刻能找到的最好的投资标的”?举例来说,在2019年,有个投资者对我说,乘用车行业仍旧有成长空间,行业空间比力大,人均程度或许与发财国度比有三倍的空间。三倍的空间确实不错,可是我说,当前中国的保险行业的平均程度,与发财国度比有十几倍的增加空间,保险行业有四十倍上下的增加空间,为什么你要看这个有三倍空间的行业呢?这位投资者其时就停住了,由于他底子没有从这个角度思量过这个问题。记得证券研究行业的先辈张化桥老师,就曾经提出过一个问题:“金融行业赚的钱,莫非就不是钱吗?”这个问题提出的配景,是在2008年全球金融危急以后的很长一段时间里,香港市场的投资者对金融行业的企业都避之不及。这种惧怕是由2008年全球金融危急中,全球市场很多金融企业的根基面崩盘、股价暴跌所带来的。可是,当这种惧怕被伸张到一些大陆的金融企业、尤其是由国度直接节制和办理的、很难呈现信用风险的金融企业身上,就属于明明矫枉过正了。当香港市场的一些金融企业的估值只有几倍PE(市盈率),而很多消费企业动辄享有几十倍、以致上百倍的估值时,问一下“莫非金融行业赚的钱就不是钱吗”,是十分发人深省的。

投资比力像艺术

固然,投资时机之间的对比,是一个有机的历程,而不是机械性的“这个行业和发财国度的差距比谁人行业大,这个行业就必然比谁人行业好”,或者“这个公司的估值比谁人高,这个公司就必然差”。可以说,这种跨品种的、以期找到最高性价比的投资标的的事情历程,更像是一种艺术,而不像是一种科学。好比说,拿中国的人均咖啡消费量去对比美国的消费量,就是有失公允的。中国人生成对喝咖啡没什么乐趣,而美国人喝咖啡就跟喝水差不多。雷同的,用中国的茶叶消费量直接对比美国的茶叶消费量,也会获得禁绝确的成果:中国事生成的茶叶大国。另有拿中国的消费程度对比韩国的泡菜消费量、德国的品酒消费量、美国的汽车保有量等等,都是没有细心思量国度和民族糊口习惯之间的差异:韩国人有名的喜欢吃泡菜,德国人有名的喜欢喝啤酒,美国则是闻名的车轮上的民族。而差别的行业之间,也有很多生成的不同。这种不同纷歧定是财政数据带来的,而是差别的贸易和社会布局带来的。举例来说,服装行业以没有客户粘性著称,一个客户上一件衣服是李宁的,并不故障下一件是森马的。可是,对有些行业来说,客户粘性就更强,很少有人会任意改换本身的发型师或者推拿师。这种行业与行业之间的不同,需要专心去领会,而不能简朴看看财政数据就下结论。固然,既然这种跨投资时机之间的对比更像一种艺术、而不是一种科学,就很可贵到一个出格确定的成果。一般来说,投资者在举行了费力的对比事情以后,每每会获得一个恍惚的规模、而不是一个准确的结论。所谓恍惚的规模,指的是“这三四十个股票可能比其它股票要好,可是这三四十个股票里哪个股票最好很难说”。雷同于“这个股票是世界上最好的股票”如许准确的结论,显然在布满了不确定性的世界中,险些是不行能的。以最简朴的、同时在A股和港股上市的股票来说,统一个股票按理说应该是同股同权、拥有沟通的价值,可是,认识A股和港股市场的投资者都知道,统一家公司在内地和香港市场上市的股票,其代价可以相差甚远。

比力需要研究

在思量对统一家公司的A股和港股股票哪个更有价值这件工作上,投资者最最少需要思量以下因素:两个市场的估值系统纷歧定一样,两地对股息的税收并不沟通,两地的市场颠簸性差别,港股市场的股票更容易退市,两市的股票在配售可转债、配售股票等可能带来原股东收益增厚的方面并纷歧定同步,等等因素。可以看到,假如想要在无数的股票、基金、债券、房地产、PE投资项目、信任、理产业品等等潜在投资标的中,做出“最优”、哪怕只是“恍惚的最优”的选择,都是一件很是艰苦的事情。而因为备选标的的庞大性,这种选择一定无法简朴地用模子测算取代。在这种环境下,想要做出哪怕是恍惚的比力选择,都需要投资者有大量的常识储蓄和贸易阅历。同时,投资者还需要依赖一些计较机模子的协助,通过一些数据筛选要领为主观的判断提供便利。两者齐下,就不难在许很多多的投资资产中,找到相对其它资产来说越发优异的投资标的了。(作者系九圜青泉科技首席投资官)

为您推荐

港股推荐2019,2019年港股捉“妖”记:炒作一时爽,崩盘火化场

2019年即将过去,过去一年的港股市场十分精彩,虽然大盘整体表现一般,但其中出现了不少大牛股,也不乏暴涨暴跌的妖股。这些股票通常在几小时内涨破天际,让不少投资者幻想抓住妖股一夜暴富,但暴涨之后就是暴跌,让人又爱又怕。今天就有爱得威建设抓住不少人的眼球,除了爱得威建设,我们还挑出2019年比较有代表性的四只,来回顾一下2019年那些套路满满的“妖股”。一、两年涨到新高,但跌没只要15分钟的爱得威建设

2019-12-13 17:59

港股推荐2019,港股2019:未尽人意,也没亏待你

时间匆匆,转眼间已是2019年年末,今年的港股行情,也基本进入收官阶段。作为一个港股投资者,从宏观上说,今年的港股是未尽如人意的,全年涨幅只有个位数,远远跑输A股。但从微观上说,今年也有不少内地投资者在港股上赚的盆满钵满,今年的港股也没有亏待投资者。在此时刻,值得细细复盘一下港股即将过去的2019。悲催的过山车单看恒生指数,今年的行情就行一辆过山车。全年涨幅仅为2%,最高上涨17%至30280点,

2019-12-09 19:47

汇丰上海存款零利率,汇丰内地人民币存款“零利率”?汇丰中国:完全失实

本文源自“蓝鲸财经”。近日,市场有传闻称汇丰银行(00005)在内地人民币个人存款“零利率”,对此,汇丰中国相关负责人向蓝鲸财经表示此说法完全失实。汇丰中国相关负责人指出:“近日在社交媒体上有传闻称我行在内地的人民币个人存款‘零利率’,这一说法完全失实。”其表示,汇丰中国根据市场情况和自身业务需求,在符合监管规定的范围内制定人民币存款定价策略,并未出现“零利率”的情况。蓝鲸财经了解到,今年11月,

2019-12-08 10:23

估值处于低估,新高教:估值连续被低估,增加在偕行业中领先

今日,新高教集团(02001.HK)公告称,公司独立董事黄文宗通过慈善基金,于本周以2.7港元/股增持了6.3万股。自此,黄文宗慈善基金合计持有的股票数为27万股。对于增持原因,黄文宗称是因为长期看好新高教的发展,对于未来预期增长有充足信心。据悉,黄文宗于2017年3月加入新高教集团,并加入审核委员会。根据此前的公告,新高教集团2019/2020学年总在校生人数增加至11.35万,同比增长21%;

2019-12-06 20:18

傻傻的分不清,傻傻分不清?一张图看懂小米电视分类

原标题:傻傻分不清?一张图看懂小米电视分类截止目前,小米电视已经推出了5代产品,仅第4代就包含4、4A、4C、4S、4X、4Pro六大系列,此外还有全面屏电视、壁画电视等专门的品牌,不同型号、尺寸不下数十款。如此多的选择,加上给力性价比,助力小米电视拿下2019前3个季度的销量冠军,而且拿下2019年全年销量冠军也基本没有悬念。不过消费者在选择时也是眼花缭乱,不知道选择哪一款。  今天,小米电视官

2019-12-04 09:14

火炬怎么做,齐家网火把进级打算,可否掀起“燎原”之势?

对于家装行业来说,2019年究竟是最好的一年,还是最“坏”的一年?11月21日,在齐家网第三届全国家装行业峰会上,比达咨询副总经理李瑞祥分享了一个数据:据统计,2017年1月至2019年10月,天眼查有关装修公司倒闭的数据为上升态势,从2017年46家,到2019年10月份递增为173家。另一项数据也值得大家关注。根据中国建筑装饰协会的调查统计显示,2017年我国家装市场总产值达到1.91万亿元,

2019-12-02 15:57

加载中...